CAGR: taxa de crescimento anual composta
O CAGR (Compound Annual Growth Rate ou Taxa de Crescimento Anual Composta) é uma métrica essencial em finanças que ajuda a avaliar o desempenho de um investimento, empresa ou qualquer variável financeira durante um determinado período.
Esta ferramenta é especialmente útil para os investidores, pois permite obter uma visão clara e precisa de como cresceu um investimento ao longo do tempo, sem que as flutuações anuais distorçam a perceção do rendimento real.
O que é o CAGR e qual a sua importância?
O CAGR (Compound Annual Growth Rate) é a taxa de crescimento anual composta, uma métrica que permite medir a evolução de um investimento, de um negócio ou de qualquer variável financeira ao longo do tempo, tendo em conta o efeito do crescimento composto. Em outras palavras, diz-nos a que ritmo uma quantia cresceu de forma constante ao longo de um determinado período.
A sua importância reside no facto de simplificar a variabilidade dos retornos anuais e dar uma visão clara do crescimento real de um investimento. É muito útil tanto para os investidores como para as empresas, pois permite comparar oportunidades de investimento, avaliar desempenhos passados e projetar o crescimento futuro de uma forma mais realista do que simplesmente observando as mudanças ano a ano.
Rentabilidade anualizada vs. Rentabilidade simples
Para entender melhor o conceito, é necessário diferenciar entre rentabilidade simples e rentabilidade anualizada:
- Rentabilidade simples: Calcula-se como a diferença percentual entre o valor inicial e o valor final de um investimento, sem considerar o tempo decorrido nem o efeito da capitalização dos retornos.
- Rentabilidade anualizada (CAGR): Reflete o crescimento composto ao longo do tempo, mostrando o desempenho constante necessário para alcançar o valor final desde o valor inicial.
Exemplo prático: Diferença entre rentabilidade simples e CAGR
Imaginemos que investes 10.000 euros numa ação e, cinco anos depois, o valor do investimento cresceu até 16.000 euros.
Então, a rentabilidade simples calcula-se assim:
Como se calcula a rentabilidade simples de um investimento?
Si sustituimos tenemos que:
Um exemplo de como calcular a rentabilidade simples de um investimento
Isto diz-nos que o investimento cresceu 60% no total, mas não nos diz a que ritmo cresceu a cada ano.
Por sua vez, a rentabilidade anualizada (CAGR): busca saber qual foi a taxa de crescimento anual constante, usando a fórmula do CAGR (que explicaremos no próximo apartado), e obtemos aproximadamente 9,86% ao ano.
A diferença é que a rentabilidade simples diz-nos o crescimento total, enquanto que o CAGR permite-nos comparar investimentos com durações diferentes e entender melhor o crescimento real.
Como se calcula o CAGR?
Assim, é hora de conhecer a fórmula do CAGR e ver como se aplica de forma prática. Na realidade, a fórmula é muito simples de aplicar, pois consta de apenas dois passos.
- Dividir o valor final pelo valor inicial.
- Elevar esse resultado à potência de 1 dividido pelo número de anos.
- Subtrair 1 e converter o resultado em percentagem.
Em definitiva, o CAGR calcula-se com a seguinte fórmula:
Como se calcula o CAGR?
Onde:
- Valor Inicial: É o valor do investimento ou do ativo no ponto de partida.
- Valor Final: É o valor do investimento ou ativo no final do período analisado.
- n: É o número de períodos (anos).
Se aplicarmos, de acordo com o exemplo anterior, teremos o seguinte:
Isto significa que, em média, o investimento cresceu a um ritmo de 9,86% ao ano, embora alguns anos possam ter tido um desempenho superior e outros inferior. E aí reside a chave: com o CAGR interessa-nos conhecer o desempenho de um investimento de forma normalizada ao longo de um período, sem ter em conta os altos e baixos que ocorreram durante esse tempo.
O CAGR é essencial porque dá uma visão clara e comparável do crescimento de um investimento ou negócio, permitindo tomar decisões informadas e realistas. É uma ferramenta fundamental tanto na análise financeira como na avaliação de investimentos a longo prazo.
Exemplo do CAGR com a Meta Platforms
Para colocar em prática o cálculo do CAGR, tomemos um exemplo real com a Meta Platforms (META), de acordo com a seguinte sequência:
- Um investidor compra ações da Meta nos seus máximos históricos em agosto de 2021, quando estavam cotadas a 376 dólares.
- Depois, em novembro de 2022, as ações caem drasticamente até 90 dólares, mas o investidor decide manter o seu investimento sem vender.
- Com o passar do tempo, a ação recupera e, em 24 de fevereiro de 2025, a Meta está cotada a 670 dólares.
Assim, o investidor quer saber, após todo o turbilhão que viveu, qual foi a sua rentabilidade anualizada no período de agosto de 2021 a fevereiro de 2025, quando as ações estão cotadas a 670 dólares.
Aplicamos a fórmula:
Por curiosidade, note-se que no exemplo coloquei 3,5 anos. Isto deve-se ao facto de as ações terem sido compradas em agosto de 2021 e vendidas em fevereiro de 2025, ou seja, três anos e meio depois.
Isto significa que, apesar da volatilidade extrema e de todo o pânico pelo caminho, o investimento na Meta cresceu desde os máximos de 2021 a um ritmo composto de 17,9% ao ano neste período de três anos e meio, apesar de ter sofrido, pelo caminho, uma queda de 67%.
Este exemplo demonstra como o CAGR ajuda os investidores a ver o crescimento real de um investimento ao longo do tempo, eliminando a distorção das flutuações do mercado e proporcionando uma visão clara do desempenho obtido.
Como se interpreta o CAGR?
O CAGR permite entender a magnitude do crescimento de um investimento ao longo do tempo. Em termos gerais:
- Um CAGR de 5% implica um crescimento estável e moderado.
- Um CAGR de 10% indica um crescimento sólido e sustentado.
- Um CAGR de 17,8%, como no exemplo da Meta, representa um crescimento muito forte e atraente para os investidores, e normalmente é assim para qualquer crescimento anualizado superior a 15%.
Quanto maior o CAGR, mais rápido cresceu um investimento. No entanto, um CAGR maior não significa necessariamente menor risco, por isso deve ser analisado em conjunto com outros fatores. É amplamente sabido que a Meta, ao longo do caminho, sofreu uma queda de 70%, por isso, empresas com CAGRs muito elevados também podem estar expostas a muita volatilidade.
Para que é utilizado o CAGR em finanças e em investimentos?
O CAGR é utilizado para:
- Comparar rendimentos entre diferentes investimentos. Por exemplo, se comparamos a Berkshire Hathaway com o S&P 500 nos últimos 69 anos, vemos que a Berkshire obteve um CAGR de 19,9%, enquanto o S&P 500 alcançou 10,4%.
- Se um investidor tivesse investido 1.000 dólares na Berkshire em 1964, hoje teria mais de 55 milhões de dólares.
- Se, em vez de Berkshire, tivesse investido no S&P 500, o investimento teria se tornado aproximadamente 390.000 dólares (378.568$ para ser exato). Sem dúvida, este é um exemplo muito curioso da magia que o juros compostos traz, e da reinvestimento dos fluxos de caixa obtidos ao longo do caminho.
Isto mostra a enorme diferença que pode ser gerada por um CAGR maior ao longo do tempo.
- Avaliar o desempenho de fundos de investimento e ações. É utilizado para determinar quais ativos ofereceram os melhores rendimentos ajustados ao tempo.
- Análise de crescimento de empresas e projetos. É usado para estimar a evolução de receitas, lucros e outros indicadores financeiros em negócios a longo prazo.
Qual é um bom CAGR?
Não existe um CAGR bom por definição. A sua utilidade reside em comparar diferentes investimentos e encontrar a melhor rentabilidade possível em função do risco assumido.
No meu caso pessoal, procuro uma TIR anualizada de 15% quando invisto em ações. Para calcular esta TIR, somo o CAGR da evolução esperada do preço da ação mais a rentabilidade por dividendo anualizada, caso exista.
Como calcular o CAGR se o valor inicial for negativo?
O cálculo do CAGR não é aplicável se o valor inicial for negativo, uma vez que não faz sentido em termos de crescimento composto. Nestes casos, é mais adequado utilizar outras métricas, como a TIR (Taxa Interna de Rentabilidade), para avaliar a rentabilidade.
Vantagens
- Permite comparar facilmente diferentes investimentos.
- Suaviza a volatilidade dos retornos.
- É útil para projeções a longo prazo.
Desvantagens
- Não reflete a volatilidade real do ativo.
- Pode ser enganoso em períodos curtos ou com valores extremos.
- Não considera o impacto dos fluxos de caixa intermédios.
Em definitivo, o CAGR é uma ferramenta fundamental para medir o crescimento real de um investimento ao longo do tempo, eliminando a distorção das flutuações anuais. É essencial para comparar os rendimentos de diferentes ativos e avaliar o seu desempenho ajustado ao risco.
Perguntas frequentes sobre o CAGR
Não exatamente. O CAGR é uma forma de expressar a rentabilidade composta em termos anuais, mas não considera aportações adicionais ou retiradas intermédias, como faz a TIR.
O CAGR não reflete a volatilidade do ativo, podendo dar a impressão de um crescimento estável quando, na realidade, o investimento foi bastante volátil.
Depende do ativo e do objetivo da análise. De forma geral, períodos de pelo menos 5 anos oferecem uma melhor perspetiva da evolução de um investimento.
Nem sempre. Um CAGR elevado pode implicar um maior risco. É importante analisá-lo em conjunto com a volatilidade e outros indicadores financeiros.
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